众
志
成
城
共
克
时
艰
广州阳普医疗科技股份有限公司（以下简称“阳普医疗”）成立于年，其核心业务是临床诊断、伴随诊断、医疗信息化与免疫治疗技术。年，公司在创业板上市，股票代码。
根据阳普医疗披露年报，公司年实现营收5.75亿元，同比上涨4.56%；归母净利润.42万元，同比上涨.2%；扣非归母净利润万元，同比上涨.67%；基本每股收益0.08元，同比上涨.18%；
l主要业务及产品
阳普医疗是国内真空采血系统行业的龙头企业。
什么是“真空采血”？医院抽血的时候，血液是通过采血针由静脉直接导入密闭的真空采血管么，就是利用真空负压的原理。看到下面这个图，估计你就能回忆起来了。
资料来源：阳普医疗年报
真空采血系统的核心组件是真空采血管、采血针和专用压脉带。
真空采血管在生产工程中预置了一定量的负压，当采血针穿刺进入血管后，由于采血管内的负压作用，血液自动流入采血管内；同时，采血管内预置了各种添加剂，能够满足临床的多项综合的血液检测。
l市场机会
数据来源:中商产业研究院
中国医疗器械市场规模占全球约18%，增速近20%，远高于全球市场。
现阶段，医疗器械行业进口替代比例大幅提升，尤其是大型医疗影像设备等高值耗材。目前我国体外诊断产业的中低端技术领域已经实现了大部分的国产化，而在中高端技术领域依然被外资占领多数市场。
关于医疗器械相关的市场规模及预测，可以参考迈瑞医疗——医疗界的“华为”。
~年中国真空采血管消费量年均复合增长率达22.1%。年中国真空采血管消费量达47.02亿支，人均使用量3.44支/年。
医院和血站的调研发现，一些进口品牌的采血管如果经过海外长途运输到国内，常常会出现采血管变形、真空不足、分离胶质量下降、有效期缩短不足等问题。由于中国真空采血市场空间潜力巨大，以美国BD公司、日本泰尔茂、日本积水化学为首的外资龙头企业早也在中国独资或合资设厂，并占据着中国高端真空采血管市场。
近年来，国产真空采血管在品质上的提升、以及供货周期和售后服务的优势使得在国内的市场份额逐渐提升。
目前，虽然外资品牌销售量占比为30%左右，但所占销售额比重达60%。中国本土企业包括阳普医疗、科华生物、威高股份、瑞琦科技、浏阳医具厂、拱东医疗等，而阳普医疗利用第三代真空采血系统整体技术优势，成为行业内龙头企业。
l关键指标
年盈利能力增加，除了收入增长，主要是因为没有像年公司计提大额资产减值导致。从主要控股参股公司的盈利情况来看，净利润增加的主要原因主要是资产减值损失小于上年同期。
只有子公司广州惠侨计算机科技有限公司本期净利润比上年同期增加12,,.75元，增加比例为.89%，增加的主要原因是：报告期广州惠侨收入比上年同期增加10,,.91元，同时毛利比上年同期增加13,,.39元。
l营业收入构成
按照行业来看，医疗行业占比增加，受风险控制，融资租赁收入占比下降。
公司核心业务真空采血系统收入保持增长，但毛利几乎与上年持平，并且毛利在公司产品线中处于最低。
由于阳光采购、中标价透明、各省价格联动等措施使得真空采血管的价格竞争非常激烈，毛利率较低。另外，真空采血管产品注册周期长、主辅原材料价格上涨、新产品研发投入等因素都会提高产品的生产成本。
软件产品及服务收入增长最快，达34.03%，毛利也同比增加，这个也是公司未来大力发展的方向之一。
公司其实也生产口罩的，归属于“其他产品”类别，从营收构成中可以看到口罩的占比并不高。所以在公司年的发展战略中，会适当调整产业结构，在关键时期向健康防护、病*检验等产品倾斜，从产品的质量和产能两个方面最大限度满足市场需求。
年2月，子公司湖南阳普取得医用外科口罩和医用防护口罩的医疗器械注册证和《医疗器械生产许可证》，标志着湖南阳普将具备向医疗机构供应N95级医用口罩的资质。
公司已形成了以华南沿海、上海、北京为中心，覆盖全国绝大部分省市，遍布全球一百多个国家与地区的营销服务网络。
本期海外市场销售增加，公司集中资源选择海外重点市场区域的代表性国家或地区进行集中式营销。
应收账款增长速度大于营业收入，公司比上期更加放开了赊销信用额度。
l研发投入
年研发总投入占销售收入的比重为6.60%，其中资本化研发支出占研发投入的比例为51.78%，同比增长9.32%。年资本化金额同比增长80.94万元，增幅4.30%。
公司的软件研发项目以完成设计方案为资本化开始时点，其他医疗器械研发项目以开始注册临床验证阶段为资本化开始时点，与行业惯例相符。本期研发投入符合资本化的项目较多，故资本化率变动较大。
研发投入占营业收入比例减少，可能不利于公司长远发展。
l现金流
1、投资活动现金流入小计比去年同期增加.14%，主要是因为赎回到期的结构性存款；
2、投资活动现金流出小计比去年同期增加.85%，主要是因为报告期购买结构性存款；
3、筹资活动现金流出小计比去年同期减少37.55%，主要是因为上年同期代收并支付员工持股计划款，本期未发生。
l财务风险
流动比率、速动比率较低，公司短期偿债压力较大。
l发展战略
公司在年的发展战略，在保持原有主营业务真空采血系统继续稳步发展的基础上，大力推进液体活检管、血栓弹力图仪等新产品经济效益尽快释放。同时，协助子公司广医院信息系统，医院系统升级、换代的需求，医院信息化建设中占领先机。
特殊时期向健康防护和病*检测方向倾斜。
将继续围绕“精准治疗”及大检验领域战略性的开展并购重组工作，采用并购基金、产业孵化等多种形式，面向国内外继续寻求有协同效应的收购兼并对象，丰富阳普医疗产品线，拓展公司新的利润增长点。
l海外市场销售风险
报告期内，公司海外出口业务依然占公司销售总收入相当大的份额。新型冠状病*肺炎疫情持续时间尚不确定，世界*治、经济形势也存在不确定性，公司海外主要客户分布在俄罗斯、沙特、巴西、韩国等新兴市场国家，而这些国家的*治经济制度的不确定性更大，会直接影响产品在海外市场的销售。
如国外企业提出反倾销申请、货币暴跌等，对海外销售造成了一定的不利影响。
对此，公司一方面密切