（报告出品方/作者：东北证券，刘宇腾）
1.口腔医疗服务行业供、需两旺，市场空间广阔
中国口腔医疗服务行业正处于快速发展阶段，年市场规模预计突破亿元，根据我们测算，年行业整体同比增长31.6%，较年复合增速达到15.1%。供给端和需求端受疫情影响虽有短期波动，但长期看二者仍然呈现持续高速增长趋势。我们认为，口腔医疗服务市场仍有较大成长空间，集采背景下，1）“供需两旺”仍有望继续维持；2）量价齐升逻辑仍然有望保持，在结构上，数量增速将快于价格增速。
1.1.口腔医疗服务市场：市场规模或突破亿元，高增长趋势明显
疫情影响口腔医疗服务市场短期表现，整体仍呈快速发展趋势。-年行业复合增速19.4%，近两年整体增速受疫情影响略有下降，但复合增速仍处于高位水平，剔除疫情影响，我们认为，口腔医疗服务行业仍处于高速增长阶段，同时考虑到中国当下种植、正畸渗透率偏低，居民口腔健康意识仍有较大提升空间，行业整体仍有望保持高速增速态势。测算核心假设：1）医院医院与牙防所平均，中医院医生单产与医院相当；2）其他机构主要以民营牙科诊所为主体，客单价普遍偏低，故医生单产-年按牙防所的一半测算，-年单产增速分别设为-5%、12%；3）中医院机构中，医院医院，很多机构未设置口腔科，故本次测算中医院，并假设对应科室医生数分别为8/4，医生平均单产对标医院口腔科。从医生供给端角度测算，年中国口腔医疗服务终端市场规模达到.2亿元，过往5年复合增速达19.4%，行业高增长趋势明显。
口腔医疗服务市场增长呈现明显结构性特征，民医院增速明显领先。1）营收端：民营机构增速一马当先，显现出突出增长潜力。下表“其他机构”中主体是民营医疗机构，-医院五年复合增速分别为29.8%、19.4%（医院与牙防所分别为12.5%、14.0%）；2）医生供给端：其他机构（民营为主）医生数过往五年复合CAGR=19.9%，远超其他类型口腔医疗机构。过往五年，口腔医疗服务市场高速增长的核心要素是医生供给增加。表1中，规模增长明显的分别是民营诊所（对应其他机构）医院，而二者共性是医生数量增速明显高于口腔医生单产增速，我们认为，口腔医疗服务市场高速增长的核心驱动因素是医生（或者说医疗机构）数量供给的增长。
中国口腔医疗服务市场增长趋势明显，远期市场空间有望突破万亿。核心假设：1）中国每10万人对应医生数达到50人；2）中国远期口腔医生平均单产可达万/人。根据我们测算，预计中国远期市场规模有望达亿，口腔医疗服务市场仍有约4.1倍增长空间。我们认为，远期中国口腔医疗市场的医生供给端和医生单产端均有广阔增长空间，口腔医疗服务市场供给端增长逻辑满足“量价齐升”规律。
1.2.供给端：民营医疗机构引领行业供给端快速增长
供给端：医院数量（医生数量）与医院医生单产呈“量价齐升”态势。1）医院机构数量增长主要系民营医疗机构贡献。-年医院数复合增速达11.7%，其中，民营口腔专科是增长主体，年民营机构家（+11.5%），口腔医院中占比达84.2%。2）年口腔医院医生平均单科达到.3万元，过往五年复合增速达7.1%，除年Q1受疫情影响较大，医生单产整体呈现持续稳定增长态势。
供给端：口腔医师供给持续增加，但医师增长呈现明显结构性分化。年中国口腔执业（助理）医师数达到31.05万名，较年增长85.7%，五年复合增速达13.2%。其中主要增量系医院和以口腔诊所为主体的其他民营机构（五年复合CAGR=19.9%）贡献。1）年口腔医院医师数名，医生数占比10.0%，-年复合增速11.5%，其中又以民营口腔专科机构贡献主要增长。2）以民营诊所为主体的其他机构医生数增长最明显。根据我们测算，年医生数达到名（+16.5%），其他机构医生增速最为明显。
1.3.需求端：诊疗“量”与客单“价”齐升
需求端：诊疗人次和客单价整体呈现“量价齐升”趋势。1）随着我国居民整体医疗健康意识和经济水平的提升，定期口腔检查、洗牙、口腔护理等越来越普遍，同时对口腔疾病的