来源：华商韬略
投资没有所谓的万能钥匙，也不存在永恒不变的准则。
从万美元到亿美元，高瓴用15年从名不见经传走到全球顶尖，其投资动作更被视为预判未来的风向标。据不完全统计，年6月至年10月上市的新股中，高瓴资本当基石投资者的新股，上市首日实现正涨幅的概率高达90%。
那高瓴到底在投什么？赌什么？其逻辑又是什么？
重仓医疗健康行业，是高瓴最大的“豪赌”。
根据IT桔子的统计数据，在高瓴，医疗健康的投资一直是遥遥领先的。张磊也在几年前就说过：“高瓴坚定地看好医药和大健康产业，也具备充分的资本持续长期地投入，我们会用10年、20年甚至更长时间深耕不辍，这就是我们在不确定的时代所坚守的确定性。”
▲图表来源：IT桔子
从药物研发到医疗器械，医院和医药零售，高瓴的投资不仅覆盖了医疗健康全产业链，而且一二级市场都有涉足，可谓全面撒网，四处开花。
近两年，高瓴在医疗健康领域的投资步伐还在加快。
据企查查统计数据，年是高瓴出手频次最高的一年，至今已投资70多次，医疗健康占其今年总投资次数近半比例，除了几亿乃至几十亿的投资之外，也频频对A轮、B轮的早期公司开枪。
二级市场方面，高瓴11月17日公布的三季报显示，其持有生物医药领域企业高达47家，总市值为亿美元；在三季度新进的22家公司中，10家为生物制药领域企业。
药物研发周期长，短期内难出成果，是长跑赛道，但高瓴还是毅然进入，并且都是大手笔。目前，创新药领域的恒瑞医药、百济神州、君实生物、信达生物，CRO领域的药明康德、泰格医药、方达控股、凯莱英等多家行业头部企业都有高瓴的投资。
对于重仓医药领域的原因，张磊曾解释道，全球医药研发产业链正在向中国转移，国内创新药产业上下游也在不断成熟，随着科技手段的丰富，药物研发产业也越来越集约和高效。
对于“烧钱黑洞”百济神州的全周期跟投，显示出高瓴布局对这一领域的决心和信心。
百济神州成立于年10月，公司创始人王晓东和欧雷强，一个是杰出科学家，一个是生物科技医疗公司的CEO，有丰富的企业管理经验。这两人在一次聚会上一拍即合，选择以肿瘤创新药研发为突破方向，并称“要做就做全球最好的抗癌新药”。
年，张磊布局医药医疗行业时，百济神州还无人问津，但他毅然加入，和中信产业基金一起完成了百济神州A轮美元的投资，并在第二年，牵头完成了百济神州万美元的B轮融资。
在高瓴等一众资本的协助下，年，百济神州成功登陆纳斯达克。
上市后，百济神州仍然持续亏损。财报显示，年-年，百济神州亏损净额分别为1.2亿美元、0.93亿美元、6.7亿美元。年，百济神州又在港股上市，但上市后的年，又巨亏9.5亿美元。
成立10年，百济神州没有赚过一分钱。新浪财经在《连亏10年的百济神州凭什么被高瓴资本8次投资？》一文中指出，百济神州甚至在港股招股书中还写道，“可能永远不会盈利”。即便如此，高瓴依然选择了奉陪到底。
年7月，高瓴追加了10亿美元的投资，并带动其他股东跟投，最终帮百济神州完成了20.8亿美元的融资，成为全球生物医药历史上最大的一笔股权融资。
持续亏损的百济神州受到资本方及同行的青睐，最终靠的还是持续的研发投入和产出。在业绩亏损的同时，百济神州在研发方面的投入可谓大手笔。年至年，百济神州研发投入分别为.00万美元、2.69亿美元、6.79亿美元、9.27亿美元，累计达到19.44亿美元，这一数额几乎与同时期的亏损总额相当。
对于高瓴的持续投资，连欧雷强在接受《中国企业家》采访时都表示：“这种机构投资者对创新型新兴企业的支持，在全球生物制药史上绝无仅有。”
肿瘤创新药的研发投入周期很长，而且门槛极高、风险大。但高风险往往伴随着高收益，只要新药研制成功并商业化，收入也会呈几何级增长。
高瓴选择百济神州，也是看中它在这方面的潜力。而在这条赛道上，百济神州也确实走在了国内同行前面。过去10年，由其自主研发的11款药物已进入临床阶段，其中有2款药物已经获批上市，还有一款预计明年能够获准上市。
“找到最好的公司，做时间的朋友。”对百济神州的投资，是张磊这一理念最好的体现。
医疗服务，也是高瓴投资的一个重点，并已投出了国内最大的眼科连锁医疗机构爱尔眼科、主打第三方检验及病理诊断业务的金域医学，以及辅助生殖综合服务商锦欣生物。
在医疗器械领域，高瓴既布局了综合平台型企业，比如迈瑞医疗和上海微创，也投资了细分领域型公司，比如专注心血管微创、运动医学的凯利泰，骨科关节植入物头部企业爱康医疗，还有沛嘉医疗、微创心通等创新型企业。
高瓴还是各大资本中唯一重仓宠物医疗市场的机构。
宠物医疗市场近年来快速崛起，成为“孤独经济”庞大市场的一个缩影，而高瓴对其布局之早、介入之深远超其它资本，形成了独有的“高瓴系”。
根据IT桔子的统计数据，高瓴资本持有家以上宠物相关企业的股权，从大的宠物服务品牌来看，其中超过80%医院，医院的持股比例大多是%，其他少部分也都在50%以上。
根据宠业家年统计数据，当时中国拥有超过医院，其中，高瓴资本、瑞鹏集团和瑞派集团的市场占有率排名前三，分别拥有余家、余家和余家。
年8月，瑞鹏于新三板摘牌，高瓴对其进行注资，并将旗下宠医资产与其全面整合。5个月后，双方组建的“新瑞鹏集团”正式成立，整合后，新瑞鹏拥有1多医院，宠物医疗“航母”诞生，一家估值近亿人民币的独角兽也由此形成。
▲图片来源：瑞鹏