中国经济网编者按：上交所科创板股票上市委员会定于12月11日召开年第次上市委员会审议会议，届时将审议西安康拓医疗技术股份有限公司（简称康拓医疗）的首发事项。
康拓医疗此次拟发行股票数量不超过万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本的比例不低于25%，由华泰联合证券担任主承销商。
康拓医疗实际募集资金金额将由最终确定的发行价格和发行数量确定，公司拟投入4.23亿元募集资金用于三类植入医疗器械产品产业与研发基地项目，1亿元募集资金用于补充流动资金。若募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金将用于补充公司主营业务发展所需的营运资金。
招股书披露，康拓医疗是一家专注于三类植入医疗器械产品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括用于神经外科植入的钛颅骨修补固定产品和PEEK颅骨修补固定产品，公司在PEEK材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额。
本次发行前，公司控股股东、实际控制人胡立人直接持有公司28,,股股份，占公司总股份的64.73%，并通过西安合赢控制公司2,,股股份，占公司股份总数的6.25%，合计控制公司股份总数的70.98%。胡立人为中国国籍，无境外居留权。
年至年上半年，康拓医疗的营业收入分别为.70万元、10,.33万元、14,.39万元和6.86万元，净利润分别为.78万元、.26万元、.09万元和.53万元。
上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为.53万元、12,.88万元、16,.26万元和.64万元，经营活动产生的现金流量净额分别为.32万元、.53万元、.21万元和.27万元。
康拓医疗预计年1-9月营业收入为11,.91万元，同比增长4.82%；预计实现归属于母公司股东的净利润.54万元，同比增长36.14%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润.86万元，同比增长3.27%。
公司预计年度实现营业收入约15,万元至18,万元，同比变动约5.55%至21.79%；预计实现归属于母公司股东的净利润5万元至万元，同比变动约-3.72%至10.73%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0万元至万元，同比变动约-5.98%至8.57%。
康拓医疗的主要营业收入来源于PEEK材料神经外科产品和钛材料神经外科两款产品，共计贡献了近95%的主营业务收入，其中PEEK产品线占营收比重逐年增长，钛材料产品线占比逐年下降。
年至年上半年，PEEK材料神经外科产品的营业收入分别为.47万元、.52万元、.33万元和.45万元，占比24.28%、34.71%、44.66%和50.66%；钛材料神经外科营业收入分别为.92万元、.74万元、.97万元和.06万元，占比70.49%、60.81%、50.11%和47.29%。
康拓医疗的PEEK材料神经外科产品主要是PEEK骨板和PEEK颅骨固定产品（链接片），年公司的PEEK骨板平均售价2.19万元，远高于同行业可比公司迈普医学该产品1.31万元的售价。
年至年上半年，康拓医疗的主营业务毛利率分别为68.82%、76.41%、79.72%和81.65%，同行业公司平均毛利率分别为80.48%、78.50%、82.19%和81.90%，各期均高于康拓医疗。
年至年上半年，康拓医疗的资产总额分别为12,.37万元、15,.09万元、22,.76万元、25,.57万元，流动资产分别为.73万元、.41万元、16,.13万元和17,.36万元，占比53.44%、52.47%、73.25%和69.36%。
康拓医疗的流动资产主要由货币资金、存货组成。年至年上半年，公司货币资金余额分别为4,.59万元、2,.19万元、11,.55万元、11,.05万元，占流动资产的比例分别为58.50%、25.18%、67.00%、64.90%，货币资金主要为银行存款。
年至年上半年，康拓医疗的存货账面余额分别为.76万元、.73万元、.99万元、.48万元，增长较快。各期存货占流动资产的比例分别为30.80%、28.21%、18.73%和20.28%，主要由库存商品、原材料、半成品构成。
上述同期，公司的库存商品账面余额分别为.03万元、.80万元、.31万元和.80万元，逐年增长。公司计提的存货跌价准备分别为.50万元、.97万元、.40万元、.10万元，存货周转率分别为1.16、0.88、0.90和0.32。
年至年上半年，康拓医疗的应收账款余额分别为.63万元、.74万元、.81万元、.04万元，占营业收入的比例分别为6.64%、5.84%、3.09%、7.54%。公司应收账款余额占营业收入的比例较低，主要原因系公司销售模式主要为经销商模式，采用先款后货的结算方式。
上述同期，康拓医疗的应收账款期后回款金额分别为.02万元、.31万元、.89万元和.48万元，期后回款比例89.91%、78.49%、93.67%和89.97%。
年至年上半年，康拓医疗的应收账款周转率分别为26.12、19.53、26.96和14.17，同行业可比公司的应收账款周转率均值分别为4.86、5.15、4.66和1.44。
年至年上半年，康拓医疗的负债总额分别为.43万元、.11万元、2.94万元和.40万元，其中流动负债分别为.72万元、.67万元、.89万元、.98万元，占比68.13%、59.87%、78.62%和77.66%。
康拓医疗的流动负债主要由一年内到期的非流动负债、应付职工薪酬组成。公司一年内到期的非流动负债余额分别为13.62万元、14.30万元、.88万元、.28万元，全部都是一年以内到期的长期借款和长期应付款，应付职工薪酬余额分别为.97万元、.99万元、.82万元、.31万元，主要为工资及奖金。
年至年上半年，康拓医疗的期间费用分别为.36万元、.42万元、.21万元、.22万元，期间费用率分别为51.97%、53.03%、45.53%、38.13%。
其中，康拓医疗的研发费用分别为.38万元、.87万元、.14万元、.40万元，占营业收入的比例分别为6.09%、7.39%、7.15%、7.50%。同行业可比公司的研发费用率分别为7.50%、6.54%、5.98%和7.08%。
上述同期，公司的管理费用分别为1.73万元、.39万元、.37万元、.47万元，约是研发费用的3倍多，占营业收入的比例分别为22.08%、25.91%、21.56%、20.31%。同行业可比公司的管理费用率分别为11.79%、6.70%、4.84%和6.12%，远低于康拓医疗。
康拓医疗的销售模式主要依靠经销商模式。年至年上半年，公司经销商的销售收入分别为.33万元、.95万元、13,.53万元和.59万元，占营业收入的比例分别为98.66%、94.56%、92.56%和89.05%。
康拓医疗的下游客户具有散、小的特点，报告期内公司的前五名客户包括江西萍康医疗器材有限公司、江西长欣合医疗器械有限公司、上海犁剑贸易商行、上海远翼实业有限公司、济南品成商贸有限公司、济南驰骏生物科技有限公司等。
根据天眼查显示，这些主要客户均为小经销商，注册资金不超过万，其中，江西萍康医疗器材有限公司已注销，上海犁剑贸易商行为个人独资。年至年上半年，公司前五大客户营收占主营业务收入比重分别为32.62%、30.08%、25.41%和30.09%，占比偏高。
据《21世纪经济报道》，自年开始全国逐步展开医用耗材“两票制”，对医用耗材企业的影响已经逐步显现。7月24日康拓医疗同行业公司大博医疗（.SZ）便在对深交所问询函的回复中表示，两票制的推行促进公司业务模式转型，成为公司年部分财务数据结构变动的主因。
康拓医疗也在招股书中称，如果两票制在医疗器械领域全面推行，将对公司的销售模式、销售费用、毛利率、销售费用率等产生一定影响。如果公司不能根据两票制及时制定有效的应对措施，公司经营可能受到不利影响。
另外，康拓医疗的海外业务进展缓慢。年9月，康拓医疗通过海外设立持股平台的方式收购美国BIOPLATE公司，但从区域收入分布看，年至年上半年公司的海外收入占比分别为7.55%、10.07%、8.50%和9.09%，收购后并未实现明显增长。
并且，年至年上半年，BIOPLATE公司的净利润分别为-.36万元、-.22万元、-.15万元和-.75万元，仍在亏损中。
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