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文
和君医药医疗事业部滕宪存、申艳波、李文明
年伊始，一场突如其来的新冠肺炎疫医院正常的工作秩序，而线上的互联网医疗却意外火了。线上问诊购药能够避免面对面接触和集聚，医院的就诊压力，帮助解决诸多防疫痛点问题，线上诊疗优势得以凸显，成为“战疫”先锋。卫健委和国家医保局接连发文肯定并鼓励发挥互联网医疗的“战疫”作用，短期内各平台流量迅速增长，行业迎来重要发展机遇。在资本市场也得到明显反映，如阿里健康和平安好医生市值屡创新高。在这种背景下，医疗信息化公司能否搭上互联网医疗的顺风车，在其中分一杯羹？我们在A股上市公司中挑选了10家有代表性的医疗信息化公司，结合其年年报一探究竟。
一、医疗信息化上市公司收入增长情况分析
从这10家公司收入总和及增长情况来看，年实现主营业务收入总和为.46亿元，同比增长9.06%，与年的9.84%增速相比略有下降。
从各家上市公司的收入规模来看，东华软件收入规模最大，达到88.49亿元，东软集团以83.66亿元位列第二位，万达信息以21.25亿元位列第三位。
从各家上市公司的收入增速情况来看，卫宁健康增速最快，达到32.61%。其次是易联众，增速为30.00%。有两家公司出现负增长，分别是银江股份和万达信息，增速分别为-13.83%和-3.64%。（见表1）
表1：年医疗信息化上市公司主营业务收入增长情况
公司名称
年营收（万元）同比增长（%）年营收（万元）同比增长（%）东华软件,.,.47东软集团,.,.67万达信息,-8.,-3.64银江股份,.,-13.83卫宁健康,.,.61创业慧康,.,.69久远银海86,.,.62易联众73,.,.00和仁科技39,.,.66麦迪科技28,.,.18合计/平均2,,.,,.06
数据来源：上市公司年报。
从医疗信息化业务收入占比来看，卫宁健康医疗信息化占比最高，占公司总营收的99.18%，其次是和仁科技和麦迪科技，分别占97.21%和96.98%。占比最低是银江股份，占比为14.42%。东华软件和东软集团，虽然收入规模远超其他公司，但医疗信息化业务占比相对较低，分别为15.61%和21.40%。
从医疗信息化业务收入规模来看，卫宁健康收入规模最大，达到18.92亿元。其次是东软集团，医疗信息化收入17.90亿元，东华软件医疗信息化收入为13.81亿元，位列第三位。
从医疗信息化业务增速来看，创业慧康医疗信息化业务增速最高，达40.68%，其次是易联众和卫宁健康，增速分别为34.01%和32.75%。出现负增长的只有银江股份一家，增速为-15.59%。
卫宁健康不管从医疗信息化收入占比和收入规模均排名最高。收入增速也较快。（见表2）
表2：年医疗信息化上市公司医疗信息化业务收入增长情况
公司名称
业务收入（万元）业务占比业务同比增长东华软件
,
15.61%
25.40%
东软集团
,
21.40%
5.53%
万达信息
99,
47.03%
21.13%
银江股份
29,
14.42%
-15.59%
卫宁健康
,
99.18%
32.75%
创业慧康
,
79.05%
40.68%
久远银海
38,
37.92%
21.84%
易联众
89,
94.59%
34.01%
和仁科技
42,
97.21%
14.75%
麦迪科技
32,
96.98%
13.72%
合计/平均
,
34.73%
/
数据来源：上市公司年报。
二、医疗信息化上市公司盈利情况分析
从盈利水平情况来看，年10家医疗信息化行业上市公司的毛利率平均为42.35%，与去年同期44.35%略有下降。主要受万达信息毛利率下降所累。
其中医疗信息化业务年毛利率为48.53%。医疗信息化业务主要分为三类：系统集成、软件和运维服务，不同业务形态毛利率有所不同。其中软件和运维服务毛利率较高，在60%左右，系统集成毛利率较低，在10%-20%之间。从各家公司医疗信息化业务毛利率情况看，麦迪科技毛利率最高达73.11%，跟麦迪科技以临床医疗信息化业务为主有关。麦迪科技软件和运维服务毛利分别为86.30%和83.15%。万达信息毛利率最低，为22.86%。医疗信息化业务占比最高的卫宁健康毛利率较为稳定，为51.42%，毛利率排名第4，说明医疗信息化业务毛利水平相对比较理想。（见表3）
表3：年医疗信息化上市公司业务盈利能力情况
公司名称医疗信息化业务毛利率年毛利率年毛利率东华软件51.09%26.77%27.73%东软集团39.89%30.00%26.19%万达信息24.16%44.50%22.86%银江股份32.86%24.31%23.22%卫宁健康51.73%52.00%51.42%创业慧康55.73%49.75%53.45%久远银海60.10%42.70%49.49%易联众51.13%52.87%51.55%和仁科技45.53%46.11%45.54%麦迪科技73.11%74.46%72.07%平均48.53%44.35%42.35%
数据来源：上市公司年报
三、医疗信息化上市公司费用控制情况分析
从费用控制指标来看，年10家医疗信息化行业上市公司销售费用率平均为9.04%，与去年同期基本持平。管理费用率平均为22.47%，与去年同期增长了1.08个百分点，主要原因是万达信息管理费用从年的21.16%增长到年的33.44%。财务费用率平均为1.68%，与去年同期基本持平，三项费用率之和平均为33.19%，比去年同期提高了1.1个百分点。主要是因为管理费用的增长带来了费用率相应的调整（见表4）
表4：年医疗信息化企业上市公司费用控制水平
公司名称
销售费用占比管理费用占比财务费用占比三项费用占比东华软件3.89%12.62%0.86%17.37%东软集团6.91%18.20%0.71%25.82%万达信息6.58%33.44%8.47%48.49%银江股份2.20%11.33%3.33%16.86%卫宁健康12.67%18.12%0.17%30.96%创业慧康10.17%20.84%0.39%31.40%久远银海9.67%19.43%-0.72%28.38%易联众8.58%32.58%1.60%42.76%和仁科技7.61%25.12%0.69%33.42%麦迪科技22.12%33.03%1.27%56.42%平均9.04%22.47%1.68%33.19%
数据来源：上市公司年报
四、医疗信息化上市公司资本市场情况分析
年，资本市场对医疗信息化行业的估值有所提升，9家医疗信息化公司（剔除了年亏损的万达信息）市盈率从年的55.54倍上升为年的69.59倍。主要原因是*策利好，传统医疗信息化业务需求稳定，同时医保信息化未来2-3年可以带来百亿增量空间，给资本市场带来了良好的预期。对于创新业务，“互联网+医疗”和“科技+商保”创新业务想象空间巨大，也有助于医疗信息化公司估值的提升。
年底，10家医疗信息化上市公司平均市值为.72亿元，与去年同期相比，增长29.89%。市值亿以上的公司有5家，分别是东华软件、卫宁健康、万达信息、东软集团和创业慧康。其中东华软件和卫宁健康的市值超过亿元。（见表5）
从市值变化角度看，年底10家医疗信息化公司市值与同期相比，增长的有8家，下跌的有2家。增速最高为久远银海，增速为.66%。
表5：年医疗信息化企业上市公司资本运营指标
证券名称年市值（亿）市值增长率PE东华软件..49%55.08东软集团.01-1.73%.25万达信息..42%/ 银江股份55..62%37.02卫宁健康..63%61.71创业慧康..76%42.25久远银海81.65.66%50.56易联众41..54%.40和仁科技32.69-24.75%79.28麦迪科技39..25%83.22平均..89%69.59
数据来源：上市公司年报
注：PE计算剔除了年亏损的万达信息；总市值和PE均采用当年最后一个交易日数据
五、医疗信息化上市公司战略实施情况分析
医疗信息化上市公司传统业务伴随*策利好，通过做实做深，做大做强，稳步增长；同时除了
