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基金观察
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者易建涛专访长盛医疗行业基金、长盛养老健康基金基金经理周思聪，本期主题：寻找医疗行业高景气子行业。
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访谈
易建涛：
从上市公司的行业分类来看，医药行业是基金调研的一大热门行业，而且在春节过后到当前这一段时间，相关的上市公司被各类机构调研的次数也急剧增加。怎么看医药行业的投资机会？
周思聪：
关于医疗行业的投资机会，结论就是：中长期看，医药肯定是最好的赛道之一，医药拥有最刚性的需求、最长期的成长性，尽管中间会有*策的扰动，但是市场对于这种*策的扰动的认识会越来越理性，反应会越来越冷静，医药行业的中长期趋势将保持永远向上，这是由人民群众追求更加长寿健康的基本需求决定的。
易建涛：
具体到今年医药医疗行业的投资机会，如何去挖掘？
周思聪：
具体到年的投资，我想说以下三点：
1、年医药行业投资环境优于年。因为医疗行业最大的扰动就是*策压力，这个不止是A股，全世界都是这样，医药公司和医保*策之间，永远是一个相互矛盾对立面的关系。*策压力在今年年初已经释放，后面医药板块轻松上阵，全年医药行业面临的*策环境有望先抑后扬。
年6月、7月、11月，医药板块连续三个季度先后受到“4+7”集采扩大、“创新药谈判”等*策的影响而几次出现行业指数10%以上的暴跌，但是相比年，5月“4+7集中采购”第一次被资本市场所认知的时候，年市场对于医药*策的负面影响的敏感度已经开始下降，不然也不会有年很多医药大牛股的诞生。年1月17日第二批“4+7”结果出台，全年最大的利空在年初释放，*策环境有望前低后高，对板块的走势形成利好。
2、经过年底的快速下跌，估值风险释放。尽管年医药板块不断受到*策的扰动，但是依旧有不少龙头的医药公司在年出现了很大幅度的上涨。年11月中，在*策的影响下，医药板块从11月19日开始大跌，至年12月31日，和同期这1个半月大盘火热上涨，各种主题不断的走势形成巨大的反差，医药指数此区间排名29个一级行业，倒数第二，距离排名第一的板块相差超过20个点的收益，距离中位数的行业相差10个点的收益。
快速的暴跌使得之前因为上涨而带来的估值溢价大幅度降低，医药行业的相对收益和绝对收益空间显现。当前医药板块的主流公司估值为合理偏高的位置，但是叠加上最近不断超预期的年报，行业整体估值有望获得支撑。
3、年关于医药的投资，我的思路是向继续向景气度要收益。因为医药行业的子行业众多，不同行业的发展现状，受到*策影响的程度截然不同，因此避开*策的雷区，寻找高景气的子行业是医药行业投资的首要任务。
易建涛：
具体到一些细分的医药行业赛道是哪些？
周思聪：
年，我将投资的重点集中在创新药产业链、医药消费升级产业链、进口替代产业链这三条赛道上，重点配置空间大、收入增速高的创新药、医药合同研发生产服务、原料药、生物药、医疗服务、医疗设备、器械七个子行业。
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节目简介
《基金观察》是中央人民广播电台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，央广经济之声10:30播出。本期嘉宾制作人
周思聪
长盛医疗行业基金、长盛养老健康基金基金经理。对消费行业有深刻的认识，具有超12年的大消费行业、医药行业研究、投资经验。
易建涛央广经济之声《易说》专栏制作人、《基金观察》记者、财经评论员、《书里淘金》主持人。。?
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