振德医疗英科医疗业绩大涨30倍,蓝帆 [复制链接]

周末，英科医疗公布半年报业绩预告，预计净利润19亿-21亿元，同比大增.8%-.1%，比业绩逆天的振德医疗还要逆天。振德医疗在中报业绩预告公布后，已收获连续三个涨停板，英科医疗下周的表现令投资者充满期待。毫无疑问，英科医疗和英科转债周一暴涨无悬念。

由于均属于疫情概念股，产品相近，蓝帆医疗和尚荣医疗也引起了投资者注意，它们的业绩若能比肩振德、英科，股价必然迎来大涨，在半年报公布前潜伏，就有可能享受上涨。它们，能比肩振德、英科吗？先来看看它们的过往业绩、正股、转债概况：

四家公司中，振德主做口罩和医用敷料，英科主做手套，蓝帆主做手套和心脏支架，尚荣主做防护服，各有侧重。英科和蓝帆业务最为接近，均是国内手套生产巨头，且均来自山东淄博市，两者厂区相隔也不远。

根据疫情期间公布的资料，英科医疗年产手套约亿只，蓝帆医疗为亿只左右，两者产能相近。目前，两家公司都在不断扩充产能，如6月4日英科医疗公告称拟在安徽休宁投资1亿元设立子公司，建设年产亿只高端手套项目；而蓝帆医疗年产40亿支PVC健康防护手套项目及第三期年产20亿支丁腈手套项目也在启动，产能释放后，蓝帆年产手套将达亿只。

总体来看，英科和蓝帆目前手套产能接近，业务上英科较蓝帆纯粹一些，蓝帆除了手套还有心脏支架业务。在手套业务上，英科比蓝帆略胜一筹，生产的手套重量更轻，成本也比蓝帆低10%左右。但无论英科还是蓝帆，疫情期间都表示产品供不应求，2月份的时候蓝帆曾表示接到的订单同比暴增20倍。

但在一季报中，英科扣非净利润1.25亿，同比增长%，蓝帆扣非净利润1.33亿与英科相当，同比仅增长64%，尤其在营收增长上与英科大相径庭，英科同比增长56.46%，蓝帆仅增长7.33%。个中原因，应与他们的产品结构和海外业务构成比例不同有关。

英科主营业务就是手套，且业务收入94.55%来自海外，因此充分受益于二季度海外疫情爆发。而蓝帆不同，手套收入仅占业务收入48.28%，心脏支架业务占了49.99%。而疫情中心脏支架需求并没有像手套需求那样大增，故而蓝帆的营收、净利润增长，不如英科增幅大。但从营收总额和净利润总额蓝帆高于英科，也可以看出心脏支架的利润很高，只是受制于需求未能大幅增长。

据此可以推断，蓝帆的半年报净利润增幅肯定没有英科那么厉害。但因两家公司手套产能接近，二季度海外需求暴增，大家都满负荷生产，蓝帆的营收和利润总额不会比英科差多少。

目前，英科总市值为.2亿元，市盈率57.51倍；蓝帆总市值.4亿元，市盈率52.9倍，两者的市值、市盈率都很接近。尽管一季报业绩增幅蓝帆没有英科大，但英科股价年初至今上涨了%，蓝帆仅涨了%，两者差距明显过大。我们再对比生产口罩的振德医疗，振德股价从年初至今涨了%（此前写%涨幅未考虑年报10转4因素）。都受益于防疫用品需求大增，没理由英科涨7倍、振德涨5倍，蓝帆仅涨2倍不到。

但是，蓝帆有一个英科、振德没有的隐患，那就是蓝帆因为收购心脏支架公司，形成了高达75.9%的商誉，这大概是压制蓝帆股价上涨的重要原因之一。不过，目前全球疫情仍未逆转，甚至还有爆发第三波的趋势，手套需求仍在持续，即便蓝帆有高商誉的隐忧，股价亦不至于与英科存在如此大的差距。

所以，蓝帆医疗目前的价位，我觉得是值得介入博一搏中报业绩超预期的。蓝帆转债6月份才发行，以当日收盘价算，到目前涨幅是22.70%，市价元，和英科转债、振德转债差距很大，从心理上会给人一种“便宜”的感觉，入手风险不大。

再说尚荣医疗。尚荣医疗生产的防疫产品是防护服，在年初防护服供不应求的环境里，尚荣医疗、尚荣转债也是市场追逐的明星。但尚荣4月30日公布的一季报，却令人大失所望，净利润同比增长51.31%，营收仅增长1.75%，疫情并没有给公司收入带来翻天覆地的变化。原因是尚荣的业务除了防护服生产，医院设计和建设、医院运营等业务，这些业务并没有在一季度带来大幅增收。

同时，尚荣母公司在疫情期间申请一次性防护服、医用口罩产品注册，却未获批准，因而尽管防疫物资紧俏，尚荣却产能有限。

另外，从公司治理来说，尚荣也是问题多多。5月27日,广东省药监局公布了年2月、3月和4月的医疗器械注册质量管理体系核查结果。其中，深圳市尚荣医疗股份有限公司的一次性使用医用防护服(疫情应急产品)及一次性使用医用口罩(疫情应急产品)未获审核通过。尚荣发布的业绩报告，数度出现修正情形，年声称3-5年收购控股30家医院，至今没有下文。而且，公司实际控制人梁桂秋今年以来还不断减持公司股票，这家公司的成长性令人疑虑。

有人认为，尚荣在隐瞒业绩，目的是压低股价以配合低价增发股票。4月28日，尚荣抛出了非公开增发5.8亿元股票预案，同时早早在4月30日公布的一季报里顺带预告了半年报业绩。尚荣预约披露半年报时间是8月25日，业绩预告有充足的时间准备，但却在二季度未结束，就预告半年报业绩增长50%-70%，确有隐瞒业绩做低增发价的嫌疑。

尚荣4月30日预告半年报业绩时，尚不能预料到疫情会持续这么久，所以50%-70%的利润增幅应该是保守的。但考虑到尚荣上述的种种问题，这个公司老总更像资本炒家，而不是实业家，我觉得对中报业绩也不能期待太高。

尚荣医疗、尚荣转债涨得最猛的时候是3月份，股价到过14元附近，随后就一路向下，目前股价为10.27元，近几个月几乎没有上涨，大大落后于振德、英科。今年以来，尚荣医疗涨幅.29%、尚荣转债.16%，总体来说不算很大，我觉得值得小仓位介入。但因尚荣在4月30日已发过业绩预告，正式中报要到8月25日才发布，博中报业绩超预期可能要等较长时间。

相比之下，蓝帆医疗的业绩确定性更高，管理团队也比尚荣更先进，投资蓝帆的性价比更高。但就转债而言，蓝帆转债规模过大，达31.44亿元，而尚荣转债仅剩1.亿元，转债的弹性尚荣比蓝帆更大。若是贪图短线收益，可能尚荣转债比蓝帆转债更佳。

以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。